党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，首次将“加快建设金融强国”写入五年规划建议，并围绕此目标作出全面部署，其中明确提出要“建设安全高效的金融基础设施”。这是在习近平总书记关于金融工作的重要论述指引下，为中国特色现代金融体系建设擘画的战略蓝图。金融基础设施作为金融体系的核心骨架与道路桥梁，其自主可控、安全高效的水平，直接关系到金融资源的配置效能、宏观政策的传导效果，以及国家经济金融安全的全局。

近年来，银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）坚决贯彻落实党中央决策部署及中国人民银行工作要求，以服务金融强国建设为导向，以建立自主可控、安全高效的基础设施为引领，坚持国际化、专业化、数字化发展方向，通过标准化与科技创新的深度融合，成功打造了“跨境全链路智能化综合金融服务平台”（以下简称综合服务平台），并荣获2024年度金融科技发展奖二等奖。此外，由上海清算所与中国外汇交易中心联合申报的“互换通”项目荣获上海市金融创新一等奖，上海清算所自主申报的“大宗商品清算通数字人民币清结算服务”项目荣获上海市金融创新二等奖。这一系列成果是上海清算所长期坚持自主创新、夯实金融竞争力的集中体现，为金融基础设施的数字化转型提供了可借鉴的路径。

立足业务创新，构建跨境金融服务新范式

随着我国金融市场高水平对外开放持续推进，人民币国际化进程加快，境外投资者参与中国市场的需求日益多元。然而，跨境业务长期面临参与主体多、风险对冲工具不足、结算效率低、规则差异大等挑战；且境内外市场在法律制度、业务流程、技术规范等方面长期存在差异，若缺乏统一、稳定的标准体系，系统建设容易演变为“拼接口、补差异”的被动应对，既增加运行成本，也放大潜在风险。

上海清算所作为银行间市场合格中央对手方和全国唯一一家总部设在上海的中央证券存管机构，立足国家金融基础设施定位，紧紧围绕服务央行履职与服务上海国际金融中心建设“两个定位”，以一个综合服务平台加互换通、债券通、清算通三大场景为核心，打通跨境金融全链条。

互换通业务首创内地与香港双中央对手方（CCP）互联模式，在遵循各自监管要求和风险管理标准的前提下，实现境内外清算机构间的高效协同，为境外投资者提供便捷、高效的人民币利率风险管理工具。通过全球首创“单一资源池”风控模式，并联合境内外CCP共同开展违约演练，牢牢守住衍生品跨境风险防线。截至2025年末，“互换通”累计清算约9.9万亿元，日均清算量从上线首月不足30亿元提升至近期超230亿元，增长超7倍，成为境外投资者对冲人民币利率风险的主要渠道，有效提升了境外机构参与中国金融市场的便利性和可预期性。

债券通业务围绕服务债券市场高水平开放，通过与香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）建立跨境连接合作，支持债券跨境投融资业务高效便捷开展。债券通北向通创新引入名义持有制度，服务境外投资者通过CMU持有银行间市场债券，已逐渐成为境外投资者参与银行间债券市场的主要渠道，截至2025年末，境外机构通过北向通、直接入市等渠道持有上海清算所托管债券面额超7000亿元；债券通南向通基础设施互联互通模式以服务境内机构投资离岸人民币债券为起点，逐步支持港币、美元、欧元等多元化币种，并持续拓展丰富业务内涵，提供跨境担保品管理、带选择权的公司行为处理、跨境税务处理等增值服务，便利境内投资者参与全球债券资产配置。

清算通跨境人民币清结算业务聚焦大宗商品跨境贸易场景，对接优质平台整合实现交易流、资金流、货物流“三流合一”，为实体企业的大宗商品现货跨境贸易提供最快T+0实时到账的资金清算结算服务，有效提升了跨境贸易结算效率，并降低了企业结算成本和操作复杂度。首批清算通跨境服务现货清算成员包括中国银行、建设银行、工商银行及首家境外现货清算成员中银香港，于海南自贸港试点落地，累计清算金额8024万元。

通过业务闭环设计，综合服务平台实现了“离岸人民币生成—回流投资—风险对冲”的良性循环，推动人民币从贸易结算货币向计价、储备货币进阶。2025年4月，上海清算所成功发展中银香港成为首家境外清算会员，开拓了境外机构直接参与银行间市场中央对手清算的新路径，标志着我国金融基础设施国际化取得重要突破。

强化科技赋能，构建智能化风控与运营新体系

金融基础设施的技术创新建立在长期、持续的系统平台建设和基础能力积累之上。上海清算所将大数据平台、人工智能平台建设纳入公司战略规划，围绕核心业务持续开展系统化、平台化建设，致力于构建安全可控、技术先进、赋能业务的企业级智能化基础设施，推动金融基础设施从数字化向智能化演进。

围绕中央对手清算、债券登记托管和跨境结算等核心职责，上海清算所长期坚持统一规划、分步实施的系统建设思路，通过持续整合业务系统、优化技术架构，逐步形成稳定、可扩展的系统平台体系。在平台规划中，注重顶层设计与分步实施相结合，着力构建集算力支撑、数据服务、模型开发与应用集成于一体的综合性能力基座。通过引入“复合型AI”（Composite AI）理念，结合通用大模型与领域专属模型的有效协同，融合知识图谱、规则引擎等多种AI技术，构建自适应、可演进的智能能力体系。

在风险管理领域，自主研发“中央对手清算业务风险管理数据地图”，可对银行间近400家主要金融机构、每日超百万条的金融交易合约数据进行动态分析，实现对全市场和会员机构多维度、跨市场的风险画像和风险动态可视化监测。通过智能分析模型和AI增强型技术，实现对市场交易特征的识别与动态追踪，提升异常交易发现的及时性和准确性，为履行一线监测与市场稳定职能提供智能化支撑。

在运营效率提升方面，推进智能客服助手、制度问答助手、财务分析助手和发票识别系统建设，引入多模态AI技术，提升对各类文档和票据的智能理解能力。积极响应“全民化生成式AI”趋势，通过构建低代码/无代码的AI工具平台，降低技术使用门槛，让业务人员也能安全、高效地参与智能化应用创新。

在技术交付与创新落地方面，构建以“业务与技术深度协同、流程标准统一规范、资源能力复用共享、端到端闭环管理”的现代化研发体系，持续优化覆盖从需求分析、设计开发、系统测试到上线的全过程管理，推动研发体系从“无序生长”向“有序进化”、从“手工作坊式开发”向“工业化流水线生产”转型。重点围绕数据要素和智能能力建设，通过推进数据平台和数据治理体系建设，对各业务系统产生的数据进行统一管理和规范使用，逐步解决数据分散、口径不一、难以共享等问题，使数据能够在不同业务条线之间安全流转、有序使用。围绕提升运行效率和服务能力，稳妥推进智能化手段在业务支撑和风险管理中的应用，并通过制度和标准明确应用边界，确保相关能力可控、可管、可持续。

正是在上述系统平台、数据底座和智能能力不断完善的基础上，综合服务平台得以顺利建设，并在实际运行中实现多项创新应用。在跨境中央对手方协同、跨境债券发行服务及跨境清算等场景中，综合服务平台通过对既有系统能力的整合和优化，进一步提升业务处理效率和风险管理水平，使跨境金融服务在保持安全稳健的前提下更加高效顺畅。

总体来看，综合服务平台建设是公司长期推进系统平台化、基础能力体系化建设的集中体现。通过持续夯实技术底座、完善系统平台，使创新具备了可持续生长的土壤，也为金融基础设施在更高水平开放背景下的稳健运行和持续演进提供了有力支撑。

夯实标准化建设，推动成熟经验体系化沉淀

金融基础设施承担着支撑市场稳定运行的重要职责，其标准建设必须植根于真实、复杂、长期运行的业务实践。上海清算所对照《金融市场基础设施原则》（PFMI）等国际标准，建立高标准的中央对手清算业务风控体系，在2017年国际货币基金组织和世界银行共同组织的金融部门评估规划（FSAP）中，获得“整体上，风险管理安排总体设计良好、符合PFMI要求”的高度评价。依托在中央对手清算、债券登记托管及跨境结算等领域的深厚积淀，上海清算所系统梳理了关键业务流程、风控机制与协同模式，将经过验证的、稳定可复制的实践经验，通过标准化手段从分散的业务条线与系统中提炼出来，转化为统一的规范体系，并运用到综合服务平台建设中。

一是强化规则协同，构建统一标准体系。通过统一架构规范、接口规范和数据标准，系统性消除不同业务系统之间的隐性差异，降低系统耦合度，提高业务复用能力和运维可控性。在综合服务平台建设初期，即对数据口径、接口规则和风控标准进行统一设计，为后续业务拓展打下基础。作为全球中央对手方协会执委机构，上海清算所直接参与中央对手清算领域监管政策和“上海清算标准”等国际行业标准制定工作。目前，清算业务规模合计占全球市场99%以上的61家中央对手方已严格按照“上海清算标准”进行量化信息披露，切实提高了规模超过500万亿美元的全球衍生品市场透明度。

二是夯实技术可控，增强自主可控能力。围绕关键系统和核心能力，公司将自主可控要求前移至系统规划和架构设计阶段。在技术路线选择、系统架构布局和运行管理安排中，通过标准化方式明确可替代、可运维和可持续演进的基本要求，推动技术体系由“可用”向“可控、可持续”转变。通过统一技术规范和建设标准，有效避免系统长期运行过程中对单一技术路径或个别经验的过度依赖，夯实关键系统稳定运行的技术基础。在此基础上，公司持续完善信息化项目建设和研发治理体系，统筹业务需求与技术实现路径，通过统一建设模式、统一需求管理、统一业务与技术架构等制度安排，推动系统建设由分散推进向体系化实施转型。

三是深化数据治理，健全数据标准体系。上海清算所坚持以“源头治理、流程治理、系统治理”为核心理念，建立覆盖数据全生命周期的治理框架，构建企业级数据标准体系，明确数据分类分级、所有权和管理责任边界。积极贯彻国际微观金融数据标准，包括全球法人识别编码（LEI）、国际证券识别编码（ISIN）、唯一交易标识符（UTI）和唯一产品标识码（UPI），结合公司实际形成债券市场交易报告库（TR）标准框架，遵循信息收集、要素分解、关联关系建立和主题域划分的方法，将信息要素划分为参与者、产品和交易三大主题域，形成可复用、可扩展的数据模型。通过参与金标委的UPI、UTI和关键数据要素（CDE）采标工作，推动这些标准在债券市场交易报告库（TR）建设中的应用。截至2025年，已实现存续期产品ISIN编码全覆盖，并为4000多家金融市场参与者完成LEI赋码，提升了跨境数据交互的效率和安全性。

四是完善风险联防机制，强化金融基础设施安全防线。围绕中央对手清算在防范系统性风险中的核心功能，上海清算所持续完善覆盖交易、清算和结算全链条的风险防控体系。通过双中央对手方风险分担安排、资金流转全程可追溯等机制，加强跨市场、跨机构风险协同防控，提升对复杂风险情形的整体应对能力。在此基础上，进一步健全“事前风险预警、事中实时应对、事后违约处置”的全流程风险管理机制，通过保证金、违约基金等风险资源的动态管理，从时间维度缓释风险顺周期波动；依托中央对手清算机制在结构上的集中和净额优势，从结构维度有效抑制风险在市场主体间的相互传染，切实发挥金融基础设施在维护市场稳定中的“减震器”和“防火墙”作用。

在综合服务平台建设过程中，上海清算所系统提炼并转化了“互换通”“债券通”“清算通”等业务实践中的成熟经验，形成可复用、可推广的业务规范与操作标准，将依赖个人经验和人工判断的流程转变为制度与规则驱动的标准化作业。通过持续推进标准化沉淀，逐步构建覆盖业务规则、系统运行与管理机制的多层次体系，使金融基础设施运行建立在可复制、可扩展、可持续演进的标准基础之上，为市场长期稳定与高效运行提供坚实支撑。

经验启示与未来展望

实践表明，金融基础设施核心竞争力的形成，是战略前瞻性、技术创新力、标准引领力等多方面能力协同作用的结果。上海清算所的创新实践提供了重要启示。

一是坚持战略引领与业务实效并重。系统建设始终以服务实体经济和金融市场实际需求为出发点，通过技术赋能解决跨境业务中的现实痛点，而不是脱离场景追求“概念化创新”，确保创新成果能够真正落地、持续运行。

二是推动技术突破与治理能力协同发展。金融基础设施的自主创新必须建立在完善的治理体系之上。以标准化为支撑，将技术应用纳入统一规则和管理框架，既释放技术潜力，又有效控制风险，保障系统安全、可控、可扩展。

三是统筹开放合作与自主可控的关系。在持续深化与国际市场互联互通的同时，坚持关键系统和核心能力自主研制，通过标准化设计增强系统可替代性和可管理性，为维护国家金融安全提供坚实保障。

立足新起点，上海清算所将进一步深入贯彻高水平科技自立自强的战略部署，积极引领发展新质生产力，持续锚定自主可控、安全高效的金融基础设施建设目标，进一步完善中央对手方在信息报送、数据保护及法律等效性等方面的管理机制，持续健全中央对手方管理框架；以债券通、互换通等现有合作为基石，持续深化境内外金融基础设施互联互通；强化人工智能等新技术赋能，推动其在风险定价、投资决策等核心环节的深度应用。通过持续推进标准化与科技创新的深度融合，上海清算所将持续提升金融基础设施的安全性、稳定性与国际竞争力，为服务央行履职、服务上海国际金融中心建设贡献更大力量。

（此文刊发于《金融电子化》2026年4月上半月刊）

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